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Archive for 12 abril 2012

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Gabriel Rubinstein & Asociados

COMENTARIO SEMANAL GENERAL

 

Global. Inquietud por el mal dato de empleo en USA, aunque otros indicadores laborales van en sentido divergente. Preocupante situación en España pero estimamos que son bajas las posibilidades de escenarios de aguda crisis. Se caldea la situación política en China.

 

Argentina. “Boudougate” amenaza latente a la gobernabilidad. Se encrespa la tensión interna en el peronismo con vistas a 2015. Se frena fuga de divisas, BCRA suma reservas y se amplía brecha del dólar. La macro empeora, mientras gobierno apuesta a que “éxito” de estrategia de represión y expansión surta efecto.

 

Mercados Financieros. Semana negativa en mercados que sería temporal. Estimamos continuará sobreestimación oficial del PIB y eso sostendría cotización de cupones.

 

bajar completo:

COM ECO GEN SEM 12 ABR 12

 

Toda la información contenida en estas páginas pertenece (a) a las fuentes citadas de buena fe; (b) a sus autores declarados; ó (c) a INFORMACION ESTRATEGICA,por lo que queda prohibida su reproducción total o parcial sin expreso consentimiento de (a), (b) ó (c). – Todos los derechos reservados

 

 

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DJAI

Comercio Exterior y Empresas

CONTAINER

LA REVISTA DEL COMERCIO EXTERIOR DE CÓRDOBA.

Muy recomendable, en especial la nota “Importadores a la espera de certidumbre”, je.

bajar desde:

container 77

o desde:  http://www.revistacontainer.com/revista-container/revista/container%2077_final.muestra.19-02.pdf

 

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bcra

Ultimo número de la revista Ensayos Económicos N° 63, editada por la Subgerencia General de Investigaciones Económicas del Banco Central de la República Argentina.

 

Esta edición contiene los siguientes artículos:

 

 Apuntes de la crisis global

§        El mundo en una recesión de balances

Autor: Richard Koo

 

§        Incertidumbre y dolarización de cartera.

El caso argentino en el último medio siglo

Autores: Tamara Burdisso, Eduardo Corso

 

§        Expectativas, relaciones intersectoriales y ciclo económico

Autores: Francisco Sáez, Fernando Alvarez, Jesús Morales, Giovanni Guedez

 

   Premio Raúl Prebisch 2010

§        Vulnerabilidad externa y desarrollo.

Los aportes de Prebisch al pensamiento económico

Autor: Martín Fiszbein

 

§        Raúl Prebisch. Obras 1919-1949

 bajar en pdf: bcra 63_completo

o desde el link: http://www.bcra.gov.ar/pdfs/investigaciones/63_completo.pdf

 

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bcba

 

Banco Ciudad

 

Informe semanal N 185.pdf

El resumen y los contenidos se presentan a continuación:

LA SEMANA EN POCAS PALABRAS

Mucho se debate si la economía se encuentra en caída, estancada o en recuperación. No existen dudas respecto a que la actividad se frenó abruptamente y comenzó a caer durante el último trimestre de 2011. Aquellos meses fueron protagonizados por subas de las tasas de interés, desaceleración del crédito, prohibición a la compra de moneda extranjera, sequía en el campo, cambios regulatorios que afectaron la demanda inmobiliaria, desaceleración post electoral de la obra pública y freno indiscriminado a las importaciones.

Como si esto fuese poco, las expectativas de los consumidores registraron las mayores caídas desde 2009 producto de las restricciones a la compra de divisas, los anuncios de eliminación de subsidios y las promesas del Ejecutivo Nacional de fijar un techo del 18% a los ajustes salariales, muy por debajo de la inflación real.

El inicio del 2012 trajo alivio en algunos de estos frentes y los indicadores capturaron una leve mejoría. Las tasas de interés bajaron abruptamente, se atenuó el impacto de la sequía (y subieron los precios internacionales), el crédito se estabilizó, el gasto público continuó creciendo a buen ritmo y la eliminación de los subsidios fue puesta en revisión. Mientras tanto, los salarios nominales privados siguieron en alza producto de los ajustes rezagados de las paritarias 2011 (en febrero crecieron 1,3% m/m y 35% a/a).

Estos elementos habrían sido suficientes para detener la caída del consumo, pero lejos están de revertir la contracción de la inversión, producto de la mayor incertidumbre política y regulatoria, el freno a las importaciones de bienes de capital, la virtual prohibición a girar utilidades al exterior y el propio freno del consumo. De acuerdo a fuentes privadas, la inversión cayó 4% a/a en febrero, su primera caída desde la crisis de 2009.

A pesar del cocktail recesivo que se ofrece desde octubre pasado, los datos conocidos en la semana arrojan señales contradictorias. De un lado, el relevamiento de ventas minoristas elaborado por CAME mostró números rojos en marzo, con una caída interanual del 2%, cuando venía de registrar una expansión del 6,8% en 2011.

Del otro, las ventas de autos y la recaudación tuvieron buenos desempeños. Las ventas de 0 km. aumentaron 21% a/a en marzo luego de una caída de 3,3% a/a en febrero. En el primer trimestre, las ventas crecieron 9% respecto a igual período del año pasado, muy por debajo del crecimiento de 2011 pero todavía en territorio positivo.

La recaudación de AFIP mostró un aumento del 29% interanual en marzo, destacándose el alza del 38% del IVA-DGI. Este dato, más allá de la mayor cantidad de días hábiles, muestra un robusto crecimiento de la demanda nominal.

Los primeros relevamientos privados de inflación muestran una importante aceleración en marzo, con aumentos rondando el 2,5% mensual (22% a/a), principalmente impulsados por los alimentos. Aunque resulte prematuro afirmarlo, este dato es consistente con un consumo todavía tonificado y una oferta en retracción por falta de inversiones y cierre de importaciones. Un espejo de lo que podría ser el resto del año.

Una lectura balanceada de los últimos datos de actividad y precios sugiere que todavía resulta prematuro asegurar que la economía se encuentra en franca recuperación. Apenas permiten inferir que el consumo habría comenzado a estabilizarse y, en el mejor de los casos, estaría creciendo a marcha lenta y selectiva, a la espera de los resultados de las próximas paritarias. Los datos también señalan que la cuestión más relevante para anticipar la evolución futura del empleo, los salarios y la inflación sigue siendo la preocupante caída de la inversión, producto de las trabas para importar, la incertidumbre política y regulatoria y el freno de la construcción.

El balance preliminar en el inicio del año muestra una economía con más consumo y menos inversión, con más demanda y menos oferta, con menos crecimiento y más inflación.

CONTENIDOS

  • ¿La economía en caída, estancada o en recuperación? Datos contradictorios (pág.2)
  • Recaudación: Buen dato (pág.4)
  • La marcha de los mercados (pág.5)
  • Estadístico (pág.7)

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