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Archive for 26 diciembre 2009

LA SEMANA EN POCAS PALABRAS

Los datos oficiales de actividad del tercer trimestre dejaron un resultado paradójico, que aporta a la confusión respecto a la continuidad o reversión de la recesión económica. Los datos oficiales mostraron que la economía no creció en la comparación anual (cayó 0,3% anual) pero tampoco en la comparación respecto al segundo trimestre. Según INDEC, la economía creció suavemente en la primera mitad del año y permaneció estable en el tercer trimestre. Es exactamente lo contrario de lo que registran las estimaciones privadas: una fuerte caída en el primer semestre del año seguida de una recuperación en la segunda mitad.

La inversión lideró la contracción de la demanda y la política fiscal y las exportaciones netas amortiguaron la caída. La inversión cayó 17% anual y el consumo privado cayó 0,7% anual. Pero el aumento del consumo público (8% anual) contribuyó al crecimiento a partir de una política fiscal sumamente expansiva.

Con todo, los datos privados y oficiales permiten un juicio bastante claro de la real situación macroeconómica: la economía tocó fondo en el segundo trimestre de 2009 y comenzó a recuperarse lentamente a partir del tercer trimestre.

La dinámica industrial es bastante elocuente de la anatomía de la actual recuperación. Se trata de un rebote desde niveles muy bajos en los sectores más afectados por la crisis (básicamente bienes de consumo durable y ligados a la exportación) pero con síntomas marcados de debilidad en la recuperación de la inversión. Hay otro dato a monitorear vinculado a la dinámica del consumo masivo: según INDEC, las industrias de alimentos y bebidas no dejaron de crecer en los peores meses de la recesión pero permanecen estancadas en la comparación anual a noviembre.

Los datos privados y oficiales hasta el tercer trimestre permiten anticipar las cifras de actividad que podría redondear el 2009. Los números oficiales probablemente terminen mostrando un producto prácticamente constante, en un rango de 0% a 0,5%. Pero los privados marcarán caídas en un rango de 4% a 3,5%. En el primer caso, la crisis externa y las tensiones internas han sido sólo una anécdota, que dejaría a la Argentina con una performance similar al resto de Latinoamérica. En el segundo, marcará una recesión breve pero fuerte que nos ubicaría entre los países de la región con mayor contracción durante 2009.

Las luces amarillas se encienden en el frente fiscal. La evolución reciente del gasto público indica que su tasa de expansión está lejos de moderarse. En el mes de noviembre el gasto creció 37% anual, superando el promedio del año (29%). Esto explica otro dato preocupante: la erosión “genuina” del superávit fiscal en el último año (libre de ingresos extraordinarios, recursos temporarios, nuevos ingresos por la reforma previsional e incremento de transferencias de utilidades del Banco Central) supera los $ 45.000 millones (4.5% del PIB).

¡Feliz Navidad!

CONTENIDOS

  • En foco: Nivel de Actividad (pág.2)
  • Resultado Fiscal (pág.5)
  • Balance de Pagos en el Tercer Trimestre (pág.6)
  • La Marcha de los Mercados (pág.8)
  • Estadístico (pág.9 y 10)

Informe%20semanal%20N%2066

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INFORME MENSUAL DE PRÉSTAMOS AL
SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO (SPNF)

Incluye informe sobre financiamiento PyMe*

SÍNTESIS

Los préstamos en pesos al sector privado no financiero (SPNF) han mostrado el mayor dinamismo desde junio de este año. En noviembre presentaron un incremento en el promedio mensual de 1,5% ($1.673 millones) en relación al mes anterior y un crecimiento interanual de 8,0% ($8.634 millones). En la actualidad, los saldos de préstamos en pesos alcanzan un nivel de $116.287 millones. El crecimiento mensual estuvo liderado, en tres cuartas partes, por las financiaciones destinadas a las familias, en especial al financiamiento de saldos de tarjetas de crédito. Por primera vez en cuatro meses se registró una variación positiva en el crédito a las empresas.

Durante el mes de noviembre, el saldo mensual de los depósitos totales en pesos y dólares pesificados (sector privado no financiero y sector público) promedió los $255.831 millones, evidenciando un incremento de 0,8% ($2.068 millones) respecto a octubre. En relación a noviembre de 2008 se observa una suba de 10,7% ($24.647 millones).

Para el mes de julio de 2009 -último dato disponible- se mantiene la desaceleración del crecimiento de los préstamos al sector PyMe y el rol destacado de la banca pública. Si miramos el comportamiento al interior del sistema bancario, se distingue la banca pública, que para el mismo período muestra un incremento en los préstamos a este sector de 26,3% ($2.593 millones), mientras que la banca privada presenta una disminución de -9,6% (-$2.301 millones). Los bancos extranjeros que ha disminuido en un 16,1% prácticamente el doble de los capitales nacionales y a la banca cooperativa.

Según la información suministrada por el Departamento PyMEs de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, en el mes de noviembre el financiamiento a las pequeñas y medianas empresas a través del mercado de capitales alcanzó los $131,4 millones, mostrando una suba de $25,6 millones (24,2%) respecto a octubre.

 

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    En el mes de noviembre, la base monetaria promedió los $109.613 millones, $2.282 millones por encima en relación a un mes atrás (2,13%). Respecto a noviembre de 2008, el incremento alcanza los $8.679 millones (8,6%).

    *El presente informe fue elaborado por Claudio Golonbek, María José Castells, Pablo Mareso y María Agustina Zelada
     
      
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