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Puede ver el Informe Económico Semanal del Banco Ciudad en: El resumen y los contenidos se presentan a continuación: LA SEMANA EN POCAS PALABRASEl fantasma de la sequía derivó en una agresiva respuesta proteccionista, orientada a cuidar los dólares comerciales. La AFIP estableció un esquema de declaraciones juradas anticipadas para la importación (DJAIs), que entra en vigencia en febrero y afectará a todas las compras externas, a la vez que la Secretaría de Comercio hará su propia evaluación de los pedidos de importación, sin conocerse claramente (hasta ahora) los mecanismos de su operatoria. Ahora bien, el temor por la menor cosecha sólo anticipó un problema pre-existente. En 2011, el superávit comercial continuó descansando sobre las espaldas de los productos primarios y agroindustriales (con un saldo de USD 44.200 millones), que permitió compensar un déficit industrial récord (-USD 30.000 millones) y un inédito rojo en la balanza energética (-USD 3.250 millones). En este marco, un 2012 con menores precios y volúmenes de cosecha, se haría sentir con demasiada fuerza sobre las cuentas externas. Por otro lado, el crecimiento económico ya comenzó a mostrar algunos signos de fatiga, a partir de una industria que pierde fuerza e importaciones que ganan peso en la demanda interna. Según el IGA-OJF, la economía se expandió sólo 3% en diciembre, finalizando el 2011 con un crecimiento promedio de 5,7%, inferior al 8% del año previo. En esta desaceleración desempeñó un papel clave la industria, que presentó en el último mes su primer baja interanual desde 2009 (-1,3% a/a), acumulando en 2011 una suba de sólo 4,8%. Sin contar el último raid proteccionista, Argentina ya lideraba el ranking mundial de medidas proteccionistas. Según datos del Global Trade Alert (ente patrocinado por organismos multilaterales como el Banco Mundial), en 2011 Argentina se convirtió en el país del mundo con mayores medidas discriminatorias en pie, seguido de cerca por Rusia y a varios cuerpos del tercero en el ranking. Asimismo, de acuerdo a la misma fuente, nuestro país fue responsable de casi el 60% de las trabas comerciales vigentes en Latinoamérica. Los principales destinos alcanzados por estas medidas vienen siendo China, India y Brasil, países con los cuales el saldo comercial argentino se deterioró de manera reciente. Pero Argentina no está sola en la gesta proteccionista. Un dato interesante es que Brasil también está cerrando su economía, aunque con una metodología distinta: incrementó impuestos a la importación de algunos productos. Para ello se amparó en lo dispuesto en la última reunión de Jefes de Estado del MERCOSUR, en la cual se autorizó a los miembros del bloque a elevar transitoriamente las alícuotas del impuesto de importación por encima del Arancel Externo Común (AEC), para 100 productos de extrazona, por un lapso de 12 meses. Esta medida apunta a proteger al bloque de la sobre-oferta de producción asiática derivada de la crisis internacional, y beneficia principalmente a Brasil, a quien le permite: 1) abrir un paraguas contra la competencia china, su principal proveedor de manufacturas; 2) recaudar más impuestos; y 3) evitar discrecionalidades en contra de los importadores (ya que pueden ingresar todo lo que deseen, pero con un sobreprecio). Argentina está más limitada para seguir la estrategia brasileña. Esto es así ya que su principal proveedor de manufacturas es justamente Brasil y con mayores impuestos a las importaciones de extrazona sólo estaría desviando comercio en favor de su principal socio dentro del bloque. Ahí es donde entran en juego las restricciones indiscriminadas de la AFIP y de la Secretaría de Comercio, las cuales a su vez explican los reclamos del gobierno y los industriales brasileños a las trabas argentinas. En síntesis, ya sin un tipo de cambio subvaluado, el sendero por el que transita la política comercial argentina comienza a tornarse más estrecho, con senderos que se bifurcan: de ahora en más habrá que optar por más proteccionismo o encarar (en serio) el desafío de mejorar la competitividad sistémica. CONTENIDOS
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POR PROBLEMAS TÉCNICOS EN LA EMISORA RADIAL, LA GRABACIÓN DEL AUDIO, HA TENIDO PROBLEMAS QUE ADEMÁS CAUSARON EL RETRASO EN EL ENVÍO. ESPERAMOS SEPAN DISCULPAR.-
Hemos realizado una nueva emisión, que recomendamos muy especialmente, del programa “COMERCIO EXTERIOR SIGLO XXI”, auspiciado por la Cámara de Importadores de la República Argentina y empresas vinculadas al comercio internacional, en su 4ª temporada al aire. En efecto, en el mismo pudimos analizar, en profundidad, temas estratégicos que hacen a la actualidad nacional e internacional, y a la agenda de los importadores y los operadores del comercio exterior argentinos. Con la producción, dirección y conducción del Ing. Miguel I. Ponce, se emite todos los martes de 14: 00 a 16:00 hs en am 1010 (http://www.am1010ondalatina.com.ar/ ) CONTENIDOS:
*Ing. DIEGO PEREZ SANTISTEBAN, Presidente CIRA, comentando y analizando las cifras del comercio exterior que acaban de aparecer. Profundo y detallado análisis de las nuevas normativas: DJAI y notadepedido@mecon.gob.ar, y su operatoria. (en audio1, de 00:00 a 08:33) *ING. SILVIO MINISINI, Subdirector General de Control Aduanero, con el análisis de la DECLARACION JURADA ANTICIPADA DE IMPORTACIÓN (DJAI), sus antecedentes internacionales, sus alcances, la ratificación del espíritu facilitador de la operatoria comercial, la confirmación de su puesta en marcha el próximo 1º de febrero, y el Rol del Consejo Consultivo Aduanero como espacio de debate público-privado que permita optimizar la gestión. (en audio1, de 12:00 a 19:50) *Lic. PATRICIA VALLI, periodista especializada en economía y comercio exterior, actualmente en diario BAE, analizando, en estudios, las políticas de comercio exterior, su opinión al respecto, los impactos esperables, y las perspectivas del 2012 a nivel internacional y nacional; y participando en los reportajes a los invitados (en audio1, de 23:050 hasta el final del programa) *TERESA AISHEMBERG, titular/Secretaria Ejecutiva de la UNION DE EXPORTADORES DEL URUGUAY, junto a la especialista Lic.Margarita VARELA, en directo desde MONTEVIDEO, comentando la expectativa que se vive en Uruguay en relación a las medidas anunciadas en Argentina, el impacto esperable, los sectores que hoy se encuentran afectados por demoras, y el análisis del vínculo comercial entre ambos países y las perspectivas para el 2012.,(en audio2, de 06:05 a 20:48) *DR. ENRIQUE BARREIRA, especialista en comercio exterior, aduanas, régimen cambiario, derecho comercial, tributario y administrativo, exponiendo ampliamente su crítica visión en relación a las normativas adoptadas, su análisis legal y en relación a los compromisos internacionales, y las valoraciones sobre toda la política de comercio exterior. (en audio3, de 00:00 a 12:58, + en audio4, de 00:00 a 09:05)
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Importaciones: afirman que la
declaración jurada anticipada
reducirá costos y agilizará los
trámites
“En la primera reunión le llevamos a la titular de Aduanas (María Siomara Ayerán) nuestras inquietudes, y ya para el segundo encuentro vimos con satisfacción que habían sido tenidas en cuenta en la letra chica de la reglamentación de la resolución 3252″.
La medida, oficializada la semana pasada en el Boletín Oficial, obliga a presentar declaraciones anticipadas de las operatorias con el fin de proteger la industria argentina, y sus alcances fueron explicitados el jueves en una conferencia que brindó el titular de la AFIP, Ricardo Echegaray.
“Básicamente nos agradó escuchar de parte de Siomara, en forma muy reiterada, que esto no se va a transformar ni debe ser mirado como una traba al comercio exterior”, dijo Ponce.
Por otro lado, interpretó que “esto, en lugar de generar más costos como temíamos, generará menos gastos operativos porque cuando un despacho salga de un puerto de origen, a partir del 1 de febrero sabremos que no habrá inconvenientes cuando arribe porque ya estará autorizado”.
“Además, se agilizarán los trámites ya que se deberá informar con anterioridad a la realización de la operatoria y evitará sorpresas de último momento. Por supuesto, siempre que se cumpla todo tal cual nos explicaron”, dijo.
Por otra parte, destacó que “a los importadores y exportadores nos explicaron las áreas que se encuentran alcanzadas por la medida, incluida la producción de Tierra del Fuego”.
“También conocemos las excepciones que habrá cuyo listado nos informaron igualmente que será publicado. Entre esas excepciones estarán por ejemplo, las franquicias diplomáticas, las plantas llave en mano, las importaciones temporarias, etc”.
Asimismo, “se plantearon los tiempos que demorarán los trámites, consistentes en 72 horas de parte de la AFIP para validar los datos, y por otro lado, 10 días más hábiles corridos para la revisión de los organismos que hayan adherido, que hasta el momento es solo la Secretaría de Comercio Interior”.
“Todo esto nos dará previsibilidad y certeza en las operaciones, además recibimos con beneplácito la aclaración que se le hizo a los bancos respecto de que esto no debe demorar en la práctica ni perjudicar el financiamiento”, sostuvo Ponce.
Entre los datos que deberán figurar en la declaración jurada anticipada para las importaciones figuran el CUIT del importador, la razón social, el CUIT del despachante, divisa FOB, la descripción de la mercadería, el valor unitario, el valor FOB total, la posición arancelaria, la unidad de comercialización, la cantidad de la comercialización, el país origen de la mercadería y el estado de la mercadería.
“Algo para destacar es que además estos datos se presentarán en un marco sencillo, algo que nos preocupaba, porque temíamos que tuviéramos que contratar personal o alquilar oficinas para hacerlo, y ahora sabemos que no será necesario”, dijo el representante de CIRA.
Ponce resaltó además la “disposición de las autoridades para corregir sobre la marcha todo lo necesario y contemplar situaciones especiales para facilitar algunas operatorias”.
En este sentido, adelantó que se estudia el armado de una comisión público-privada para monitorear el funcionamiento de la resolución a fin de realizar, en caso de que sea necesario, medidas complementarias.
Asimismo, aclaró que en el encuentro del Consejo Consultivo Aduanero “no se tocaron modificaciones comerciales que no tuvieran que ver con AFIP o que pasan por otras áreas de gobierno como el tema de Licencias No Automáticas (LNA) o resoluciones que pudiera tomar el Banco Central”.
Estuvieron presentes también representantes de AFIP, de la Cámara Argentina de Exportadores de la República Argentina (CERA); de la Asociación de Bancos de la Argentina (ABA) y Asociación de Bancos Privados de capital nacional (ADEBA), de la Cámara Argentina de Comercio (CAC); de la Unión Industrial Argentina (UIA), entre otros.
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Esquenta guerra comercial com a Argentina
Fala de Fernando Pimentel sobre protecionismo de parceiro do Mercosul é rebatida porministra do país vizinho
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El resumen y los contenidos se presentan a continuación: LA SEMANA EN POCAS PALABRASSegún se conoció la semana pasada, el año 2011 finalizó con una inflación del 23%, similar a la registrada en 2010 (24%). Se trata de las estimaciones de ocho fuentes privadas compiladas por el Congreso, que también señalaron un alza de los precios al consumidor del 1,9% en diciembre, superior a la de octubre y noviembre (1,4%). Este dato para la Capital Federal y el Gran Buenos Aires fue refrendado por los índices provinciales, los cuales promediaron a noviembre un incremento del 22% anual, que más que duplicó las mediciones del INDEC (9,5% a/a). Pese a la relativa estabilidad de la inflación a lo largo de 2011, a nivel desagregado la dinámica de precios presentó sus matices. En concreto, la desaceleración en los precios de los alimentos y bebidas (que habían llegado a experimentar subas del 30% anual en 2010) permitió compensar la aceleración de otros rubros, como indumentaria, transporte, esparcimiento y salud. Como resultado, pese a registrarse similares niveles de inflación entre 2010 y 2011, en el último año se observó una importante moderación en el ritmo de aumento del costo de la canasta básica alimentaria (o línea de indigencia), que pasó del 30% al 20% a/a. En materia de perspectivas, la inflación de 2011 podría transformarse en un “piso” de los reclamos salariales de 2012. Asimismo, la estacionalidad de la inflación del primer trimestre del año, sumada a los recientes ajustes impositivos y tarifarios, tampoco ayudará a descomprimir las negociaciones paritarias, concentradas en el segundo trimestre. Hurgando en los rubros del IPC, a las subas en esparcimiento (este año extendidas a febrero y marzo por los feriados), se agregan no sólo las clásicas alzas en educación e indumentaria (marzo-abril), sino también los efectos de la aplicación de nuevos cargos tarifarios y subas de impuestos que, desde inicios de año, comenzaron a erosionar los ingresos familiares. Todo ello en paralelo con precios de los alimentos (responsables de un tercio del IPC) que continúan en franco ascenso. Desde una óptica macro, la dinámica inflacionaria de diciembre también sienta un precedente. Ocurre que, desde entonces, comenzaron a relajarse las tensiones en el mercado cambiario, monetario y financiero, observándose una recuperación de los depósitos y del crédito, junto con una acelerada baja de las tasas de interés. Ello se dio en un escenario de represión financiera en el que el Banco Central volvió a comprar dólares (e imprimir pesos) como antes del stress pre y post electoral (la Base Monetaria volvió a crecer por encima del 35% anual). En este sentido, el sesgo de la política económica no ayuda a moderar las expectativas inflacionarias. De hecho, con la presentación de su Programa Monetario, el Banco Central dejó en claro que se siente cómodo con un crecimiento de los agregados monetarios del 26-30% anual, el cual impone un piso elevado para la inflación de 2012. A ello hay que agregar el creciente cierre de la economía, que permitiría a la industria trasladar a precios los mayores costos internos, sin poner en riesgo su cuota del mercado local. Frente a este escenario, sólo el ancla cambiaria y los potenciales efectos de la sequía sobre la actividad agregada tenderían a compensar la presión proveniente de distintos frentes, anticipando un 2012 movido en materia inflacionaria. CONTENIDOS
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| Hemos realizado una nueva emisión, que recomendamos muy especialmente, del programa “COMERCIO EXTERIOR SIGLO XXI”, auspiciado por la Cámara de Importadores de la República Argentina y empresas vinculadas al comercio internacional, en su 4ª temporada al aire. En efecto, en el mismo pudimos analizar, en profundidad, temas estratégicos que hacen a la actualidad nacional e internacional, y a la agenda de los importadores y los operadores del comercio exterior argentinos.Con la producción, dirección y conducción del Ing. Miguel I. Ponce, se emite todos los martes de 14: 00 a 16:00 hs en am 1010 (http://www.am1010ondalatina.com.ar/ )CONTENIDOS:* Lic. GUSTAVO SEGRE, Director CEO de Center Group, especialista en la relación Brasil-Argentina, en directo desde Sao Paulo, comentando el impacto de las medidas anunciadas en Argentina (Resolución 3252), su comparación con el “Radar” (Rastreo de Actuación de los Intervinientes Aduaneros) del Brasil, el impacto en el vínculo bilateral y la reacción de Brasilia; las perspectivas globales para el 2012 (en audio, de 30:30 a 50:14)
* DR. JUAN MANUEL CASELLA, ex Embabajor Argentino en Uruguay, actual Secretario General de la UCR, en directo desde MONTEVIDEO, con el análisis profundo del impacto del nuevo escenario en el intercambio uruguayo-argentino, la reacción del Presidente Mujica, los números del comercio exterior de ROU, y la importancia del volúmen del superávit argentino, la génesis histórica del empresariado uruguayo; análisis de las perspectivas políticas para el 2012. (en audio, de 1:02:22 a 1:18:58) * Lic. NATASHA NIEBIESKIKWIAT (Relaciones Internacionales y Cancillería, en diario CLARIN), analizando los cambios producidos en cancillería, industria y economía en relación a las definiciones institucionales de las políticas de comercio exterior, su opinión al respecto, los impactos esperables, y las perspectivas del 2012 a nivel internacional y nacional, (en audio, de 1:19:00 a 1:28:33; y de 1:37:46 a 1:47:45) * RAUL DELLATORRE, columnista político y económico en Página 12, comentando su visión en relación al 2012, tanto a nivel global, como regional. El impacto de la crisis internacional en la región y su posible evolución. Capítulo especial de análisis de la realidad nacional y sus perspectivas,(en audio, de 1:28:34 a 1:37:45) Lo pueden escuchar en nuestra web o ingresando aquí |
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Comentario Ecónomico General de la semana
Toda la información contenida en estas páginas pertenece (a) a las fuentes citadas de buena fe; (b) a sus autores declarados; ó (c) a INFORMACION ESTRATEGICA, por lo que queda prohibida su reproducción total o parcial sin expreso consentimiento de (a), (b) ó (c). – Todos los derechos reservados
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Puede ver el Informe Económico Semanal del Banco Ciudad en: El resumen y los contenidos se presentan a continuación: LA SEMANA EN POCAS PALABRASEn la última semana, el Banco Central pudo mostrar el cumplimiento del Programa Monetario 2011, a la vez que presentó su edición 2012, haciendo pública la hoja de ruta que guiará su accionar durante el año que recién comienza. En 2011, el agregado monetario M2 (que comprende el circulante en poder del público y los depósitos a la vista) culminó con un incremento del 29% interanual, mientras que el M2 Privado aumentó un 31%, tras llegar a expandirse un 40% en junio. En ambos casos, las expansión monetaria se situó en línea con lo previsto, en un contexto en el que los pesos que el BCRA inyectó vía compra de divisas en la primera mitad del año (para evitar una apreciación nominal del peso), los retiró del mercado en el segundo semestre, a través de la venta de dólares destinada a contener la presión alcista de la divisa norteamericana. En contraposición, el crédito al sector privado constituyó el principal factor de expansión monetaria, con un incremento de 49%, combinado con una asistencia financiera del Banco Central al Tesoro que duplicó la del año previo (concentrada en el segundo semestre, en la recta final de las elecciones). La mencionada expansión del crédito fue extensiva a todas las líneas, sobresaliendo los préstamos prendarios (76% a/a), además de los descuentos de documentos, préstamos personales y tarjetas de crédito, con subas del 50%. Ahora bien, ¿qué puede esperarse para 2012? El nuevo Programa Monetario plantea, sucintamente, “menos de lo mismo”, con metas apenas más moderadas que las del 2011 (el escenario base contempla un crecimiento del M2 -total y privado- del 26%, con un techo del 31%). Este crecimiento de los agregados monetarios convalida un piso de inflación alta que, combinada con un suave deslizamiento cambiario, seguiría dando lugar a una apreciación real del peso. El Programa Monetario contempla un tipo de cambio promedio de $/USD 4,62, que si bien implicaría una pauta devaluatoria superior a la de 2011 (12% vs 6%), derivaría en un nuevo año de apreciación real, de mantenerse la inflación en torno al 20% (este escenario es plenamente factible, ya que si bien el tipo de cambio real bilateral contra el dólar volvió a los niveles vigentes en la Convertibilidad, el colchón que todavía existe en términos multilaterales deja espacio para absorber otro año de apreciación cambiaria). Por otro lado, el Programa Monetario 2012 sigue contemplando un fuerte crecimiento del crédito (33%), que si bien resultaría menor al de 2011, continuaría conformando la principal fuente de expansión monetaria. A ello se sumaría una nueva inyección de pesos vía asistencia financiera al Sector Público (por cerca de $25.000, algo menor a la de 2011), junto con una mayor intervención cambiaria (por USD 9.000 millones, cifra similar al superávit comercial proyectado). Ello deja entrever que, con una combinación de restricciones y limitada volatilidad cambiaria, se prevé mantener “anestesiada” la fuga de capitales privados, en línea con lo observado a partir de diciembre. Por último, la previsión de incremento del crédito hace juego con las proyecciones de crecimiento económico, del 4,5% al 7,5%. Para ello será clave que las tasas de interés comiencen a ceder desde sus picos de fines del año pasado, lo cual explica el interés de las autoridades para que los bancos pongan un techo a las tasas que pagan por sus depósitos, con la idea de que ese comportamiento se traslade a las que cobran por sus préstamos. En suma, con su flamante Programa Monetario, el Banco Central ratificó su línea de política. El gran supuesto de este escenario es que la crisis internacional no se profundiza (los precios de los commodities siguen altos y no hay devaluaciones competitivas) o que la sequía no afecta la oferta agrícola. En caso de darse este escenario “estresado”, será hora de barajar y dar de nuevo, transformando esta hoja de ruta en letra muerta. CONTENIDOS
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Global. Momento global mejor, aunque varios temas están en el radar de las preocupaciones actuales: Grecia, posibles downgrading de Francia e Italia, algunas inquietudes por situación inmobiliaria en China, Irán.
Argentina. El éxito de la estrategia cambiaria represiva permite visualizar un verano tranquilo. No obstante, deberemos ir siguiendo de cerca al dólar “blue” (estimamos presión alcista), a las paritarias (definirán seguramente el grado de “inestabilidad” de todo el 2012) y la sequía actual, que afectará la cosecha de soja y otros.
Mercados Financieros. Con cierta volatilidad, consolida un momento mejor. Recuperación en mercados locales.
Economía Mundial (ampliación en Informe de Economía Internacional días lunes)
Un momento global un poco mejor. Desde la “decisión europea” (de mayor integración fiscal en la “cumbre” del 8 y 9 de diciembre + fuerte intervención del BCE vía redescuentos), el mundo entro en fase más “benigna”. Con altibajos, por supuesto, pero dentro de un “escalón” general más elevado. Las noticias que tienen que ver con la actividad fueron en general también más benignas, especialmente en USA. De todos modos los últimos días ha habido algunas inquietudes, ligadas a los temas soberanos de Europa, algunas preocupaciones por China, y eventuales conflictos con Irán.
Europa: Grecia y los próximos pasos. Un poco olvidada en estos meses últimos, Grecia vuelve al candelero clamando sus líderes por lo obvio: si no hay ayuda, se va al default y a la salida del euro. Como era de esperar, en el ambiente recesivo imperante le cuesta a Grecia cumplir ciertas metas. Y las “quitas” a la deuda privada, que habían empezado en el 21%, luego acordada en el 50%, ahora trepan al 75% en el “pedido oficial” de contribución. Esperaríamos renovadas tensiones en semanas venideras, aún cuando el riesgo de contagio de Grecia ya ha disminuído, simplemente por que “ya ocurrió” en meses pasados cuando el epicentro de la crisis pasó a Italia (y en menor medida España)
Francia e Italia: en vísperas del downgrading. Desde hace meses, el mercado le “rebajó” la clasificación AAA a Francia, y hace más tiempo ha venido castigando duramente a Italia. Ahora se espera un paso más: la baja de las agencias de crédito, que podría implicar alguna baja en los mercados (no estaría 100% descontada).
Las tasas italianas. Si bien al fuerte baja de las tasas cortas ha traído un alivio importante, las altas tasas de 10 años, que superan el 7%, son el indicador tal vez más relevante de que la situación sigue en estado demasiado tenso. La buena noticia es que el BCE no estaría interviniendo, de modo que estas tasa son hoy una suerte de “techo de mercado”, cuando hace un mes eran un “techo administrado”, dadas las fuertes compras del BCE. Habrá que tener paciencia, y “rezar” para que en semanas próximas, los mercados se muestren tranquilos a la espera de que los “ajustes mixtos”, contractivos en los fiscal + supuestamente expansivos en lo “estructural” (flexibilizaciones en mercados de trabajo y otras en busca de mayor competitividad) den algún resultado positivo. Aunque no se habla mucho del tema, sería crucial ver si se produce algún flujo de capitales positivo hacia Italia y otros países mostrando que haya cierta dosis de “apuesta positiva financiera” mejor a al esperada, que es lo que podría dar lugar a un alivio más importante en la región.
Marzo: momento político. Varios de los acuerdos de la cumbre, deben ser refrendados hasta marzo por los parlamentos nacionales a fin de hacerlos operativos. Asimismo, se discutirá en marzo la posible ampliación de los fondos europeos (EFSF) con máximos actuales de €500 mil millones.
China con algunas alarmas. Los indicadores de actividad vienen mejorando. Pero más “estructuralmente” se han encendido las alarmas de posibles estallidos de la “burbuja inmobiliaria”. Como en USA, los acontecimientos negativos vienen sucediendo en el sistema financiero “en las sombras”, o “informal” en el caso chino. La evidencia hasta el momento pareciera “poco contundente”, como para poder aseverar que fueran significativas las probabilidades de que las cosas se fueran de control. China arrastra un elevadísimo nivel de préstamos malos en su banca. Pero el hecho de que los bancos son mayormente estatales (o semi estatales), y los ahorristas “cautivos” (muchos de ellos, grandes empresas chinas estatales o semi-estatales) le otorga posibilidades de manejo que no se da en Occidente. En cuanto a la banca informal, los riesgos de bancarrota son más concretos, pero estimamos que llegado el caso, el Estado buscará y podrá frenar caídas en cascadas. Especialmente en este año 2012 de “transición política”, estimamos que hay decisión de “no hacer olas”, y que hay capacidad del Partido Comunista Chino para controlar la situación (sea para moderara la baja de precios inmobiliarios, y/o para evitar bancarrotas de players “too big to fail”). Pero de todos modos, aún siendo difícil el monitoreo de estas situaciones por la opacidad de la información, algún cuidado “adicional” habría que mantener.
Irán, petróleo y oro: renovados temores. No queda más remedio que seguir las noticias como aparezcan. Tendemos a creer que los escarceos verbales no pasarán a mayores, y estimamos piensa lo mismo el mercado, dado que las subas de petróleo y oro vienen siendo más bien moderadas. Pero…..
Economía Argentina
Verano tranquilo. El éxito de la estrategia represiva oficial en los mercados de cambios, evidenciado por la reversión de la fuga de capitales y las fuertes compras del BCRA, derramarían una oleada de bastante tranquilidad, seguramente durante todo el verano.
Soja, dólar blue y paritarias: temas a seguir. Entre diversidad de temas a seguir, seguramente habrá que prestar especial atención a estos temas. El clima seco complica la cosecha local (aunque se esperan lluvias en semanas venideras), aunque el ingreso de los productores se mitiga por el alza de precios.
En cuanto al dólar blue, la “lógica” indicaría que debería tener presión alcista persistente. Estimamos la demanda de dólares debería tener bastante fuerza, debido al proceso permanente de apreciación del peso y la baja de la relación Reservas/M3, y dados los fuertes controles cambiarios, la única “salida” a la demanda es el dólar “blue”. La brecha ha subido en estos días, y estamos se iría consolidando por encima del 10%.
Respecto a las paritarias, definirán el “grado de inestabilidad” de los próximos meses, por su efecto en cascada sobre la inflación esperada y la devaluación esperada.
Todo apunta a aumentos salariales en torno al 20% o más. En febrero empiezan docentes y en marzo una serie de gremios más.
Evaluación Financiera
Mercados globales. Semana con altibajos, pero donde se va consolidando el escalón más alto logrado tras la acción europea (CEE + BCE). (Ver Informe Financiero de los días martes).
Mercados locales. Muy buen rebote de la bolsa local, después de grandes caídas previas. De todas formas, los activos de riesgo locales siguen siendo los más castigados desde que la crisis europea se agudizara hacia agosto. Puede vislumbrarse que el cambio de situación cambiaria en Brasil (baja de tasas de interés y más episodios devaluacionistas), y las restricciones cambiarias de fin de octubre fueron momentos muy negativos para los activos locales, que de todas maneras, están ahora en franca recuperación. Muy buen desempeño reciente de los cupones PIB. (ver Informe Financiero días martes).
Toda la información contenida en estas páginas pertenece (a) a las fuentes citadas de buena fe; (b) a sus autores declarados; ó (c) a INFORMACION ESTRATEGICA, por lo que queda prohibida su reproducción total o parcial sin expreso consentimiento de (a), (b) ó (c). – Todos los derechos reservados
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